Бум IPO в России: анализ влияния на фондовые рынки Казахстана, Армении и СНГ

Активность на российском фондовом рынке в последний год вызывает смешанные чувства: от удивления до скепсиса. Вопреки всем прогнозам, сектор публичных размещений демонстрирует удивительную живучесть. Десятки компаний выходят на биржу, привлекая капитал внутри страны. И этот феномен не остается незамеченным соседями по СНГ. Возникает закономерный вопрос: может ли этот локальный бум стать детонатором для всего региона?

С одной стороны, предпосылки для «эффекта домино» есть. Пример России показывает, что успешные IPO возможны даже в условиях изоляции от западных инвесторов. Это мощный психологический сигнал для компаний из Казахстана, Армении или Беларуси. Успехи на Мосбирже повышают общее доверие к фондовому рынку как к инструменту, и этот оптимизм постепенно просачивается через границы.

В Казахстане, например, на фоне российских событий оборот фондового рынка в 2023 году вырос на 30%. В целом же, рынок показывает удивительную живучесть, и, как отмечает Сергей Гришин, интерес к новым инструментам только подогревает общую активность инвесторов.

Два мотора для роста

Впрочем, сводить все к простому копированию российского опыта было бы упрощением. У активизации рынков СНГ есть и свои, внутренние драйверы. Ключевой из них — постепенная интеграция в рамках Евразийского экономического союза (ЕАЭС).

Соглашение об унификации правил для эмитентов и упрощении доступа инвесторов к разным площадкам медленно, но верно создает более комфортную среду для IPO. Это уже не просто набор разрозненных национальных бирж, а контуры будущего общего финансового пространства.

Второй, не менее важный мотор — релокация. Тысячи стартапов с российскими корнями, особенно из сфер финтеха и электронной коммерции, переехали в соседние страны. Сейчас они адаптируются, растут и со временем неизбежно столкнутся с потребностью в капитале. Для многих из них биржи Казахстана или Армении могут стать логичной площадкой для привлечения средств, в том числе от иностранных инвесторов, доступ к которым из России закрыт. Этот эффект, скорее всего, будет отложенным, но в перспективе нескольких лет именно эти «новые местные» компании могут стать главными звездами IPO.

Холодный душ реальности

Однако на пути к региональному буму стоит несколько серьезных препятствий. Главная проблема, о которой говорят практически все эксперты, — это недостаточная ликвидность локальных рынков. Провести размещение — это полдела, нужно, чтобы акции потом активно торговались, а с этим пока сложности.

Чтобы инвесторы смогли доверять рынку, бизнесмен Сергей Гришин справедливо указывает на необходимость прозрачности и аудита со стороны самих компаний, к чему готовы далеко не все. Многие бизнесы, привыкшие работать в «серой» зоне, просто не выдержат требований публичности.

Есть и другой нюанс: переезд российских стартапов, с одной стороны, оживляет ландшафт, а с другой — может искажать статистику. Юридически компания становится, например, казахстанской, но де-факто ее бизнес, команда и менталитет остаются российскими.

Общая биржа как панацея?

Решением проблемы низкой ликвидности и фрагментации мог бы стать амбициозный проект — создание единой международной биржи стран СНГ. Идея не нова и даже имеет реальные очертания: уже действует Федерация евро-азиатских фондовых бирж, обсуждается интеграция торговых платформ в рамках ЕАЭС. Мировые примеры вроде Euronext показывают, что это рабочая модель.

Но и здесь есть свои «но». Экономические различия между странами все еще велики, а боязнь вторичных санкций может тормозить любые интеграционные проекты с участием России. Так что, хотя инвесторы уже сейчас могут получить доступ к площадкам вроде международного финансового центра в Астане (именно там, к слову, прописалась SolidCore Resources), до полноценного единого рынка еще далеко. Путь намечен, но он точно не будет быстрым.